連動債 國外只賣法人 台灣僅有銀行自律規範

〈萬寶〉國外只賣法人 台灣僅有銀行自律規範 萬寶週刊提供
2008 / 09 / 19 星期五 18:43
連動債不是債券，是經由精密財務工程設計，風險較大，並不適合一般投資人。 「我的連動債該怎麼辦？我能拿回多少錢？」自從雷曼兄弟聲請破產保護之後，國內眾多投資相關連動債的民眾，急得跟熱鍋上的螞蟻，深怕當初買進的商品已淪為「壁紙」。

9月16日一大早，我就接到讀者來電詢問。「我在今年6月，經由理專的推薦，買下了雷曼的連動債，對方保證1年固定收益至少有7％以上，因此，我把原想放定存的7萬美元，全挪來投資，本以為這是項穩健的產品，沒想到，昨晚看到雷曼破產的新聞，才驚覺大事不妙。」李小姐非常哀怨地說著。

接下來，我詢問她，投資的是哪一檔連動債？連結的是哪一種類股？計價幣別是什麼？只見李小姐支支吾吾，答得不完整，只好請她先確認所有資料。幾個小時後，李小姐又來電，十分不解地問，「當初，我的理專強調百分之百保本，為何這檔連動債還會虧損？我是不是被騙了？」

◆銷機構無法保證保本
平心而論，連動債保本的前提是，連動債的保證機構正常營運，而銷售銀行只是連動債的受託代銷機構，代銷機構並無法保證保本或保息；一旦保證機構倒閉或聲請破產，民眾恐將拿不回投資金額，必須參與求償，銷售銀行則沒有理賠的責任。
聽到這兒，李小姐的心涼了一半，但顯然，事情的原點是，她並不了解連動債並非穩健型商品，就貿然投入。事實上，它屬積極型的產品，一點也不適合一般民眾。
和李小姐一樣，大多數民眾都是看到連動債的「債」這個字，誤以為是保本的債券產品，因而放心投資。等發現「竟有」虧損的一天時，才知道自己買進的並非是單純的債券。
以這次雷曼在國內發行的連動債為例，種類十分多元，令人目不暇給，有連結單一個股、太陽能類股、農業類股、鞋子類股……等等，計價幣別也有台幣、美元、澳幣、港幣……等，一般小散戶想要完全弄懂，並不容易。

◆連動債自救會長期抗爭
其實，早在今年初，國內就爆發一連串的連動債糾紛，由於國際股市自去年下半年起反轉，許多連動債的淨值也大幅滑落，讓買進的民眾有「受騙、上當」的感覺，認為銀行沒有善盡告知的風險。
最有名的糾紛，當屬中國信託銀行銷售的「石來運轉」。受到連結標的表現不佳影響，淨值從100元跌到剩下17元，許多民眾抗議，甚至組成自救會，經過幾個月的協調，雙方並未達成共識，自救會決定長期抗爭。
自救會成員中，最引人注目的便是80歲的王文漢，投資1000萬元賠掉800萬元，還有更多軍公教族群，把退休金拿來重壓，只因相信「連動債保本，而且風險比股票和基金還要小」。
然而，說實話，光看中國信託這檔連動債名稱「石來運轉」，還真難聯想連結的是什麼類股或標的，更何況，產品說明書專有名詞一堆，動輒厚達10～20頁，難怪，多數民眾是在「丈二金剛摸不著腦袋」的情況下，憑著理專的大力推薦，快速簽名、勇敢買進。
理專願意推薦，當然和豐厚的獎金有關。一般來說，連動債的手續費大多為1～3％，另外還要收取「信託管理費」和「通路服務費」，提前贖回還要收解約費，總成本比買基金和股票還要來的高。但由於許多金融機構不願全面揭露所有費用，部分成本是直接從連動債淨值中扣除，致使多數民眾搞不清楚到底整個交易成本是多少。

◆國外的連動債只賣法人
不過，若說連動債是「洪水猛獸」、完全碰不得，也不公平，因為每一項金融商品都有適合的客層，自然也有不同的風險。連動債不是不好，只是畢竟屬於精密的財務工程所設計出來的商品，風險較大，並不適合一般市井小民。
目前在全世界，唯獨香港和台灣，連動債可以賣給散戶，其他國家和地區皆只賣給法人，就是為了保障散戶的權益。自從幾個月前爆發連動債糾紛後，銀行公會明定5大自律規範，希望通路端能遵守。
這5大規範包括：了解客戶風險屬性、銷售或推薦商品過程一定要「留下紀錄」、附贈詳細的說明書、確認客戶有專業投資和承擔風險的能力、依客戶投資屬性確定連動債的投資金額。
由於僅是「自律」規範，並沒有強迫執行和相關的罰責，因此，不少銀行為了拚業績，常將這5大規範拋諸腦後。這次又爆發雷曼連動債事件，民眾無不希望主管機關能夠「硬起來」，一方面幫忙代為求償，另一方面，要制定更詳細且完善的遊戲規則，免得散戶嚴重套牢，甚至最後連本金都拿不回來。
但散戶也有責任，不能全怪罪銀行和理專，俗話說：「天下沒有白吃的午餐！」更沒有保證獲利的商品，投資前還是得做好功課，了解背後最大的風險和成本，如此，才能有效控制風險，當個快樂的投資人。

◆什麼是連動債？
「連動式債券」(Structured Note)是結合了固定收益型商品(如債券)，以及衍生性金融商品(如選擇權)的一種商品，也就是本金用來購買債券等固定收益的商品，以達到一定比例本金保障的目的，而將剩餘的金額用來投資連結利率、匯率、選擇權或股價指數等衍生性金融商品，希望能發揮以小搏大的特性，賺取額外的收益。 因此，連動債並非穩賺不賠，當所連結的衍生性金融商品虧損時，依舊會侵蝕到本金。同時，在設計上，連動債都有一定的持有年限(如5年或7年)，若提早贖回，就無法適用約定的保本率(可能是90％或95％，每家產品設計不同)，將導致本金虧損。

◆連動債手續費
◎申購手續費：依各產品而定，約為投資金額的1~3%。
◎信託管理費：第2年開始收，投資金額的千分之二，最小金額200元。
◎通路服務費：約為投資金額的1~8%，另還有行政、管理等費用，直接從淨值中扣除，資訊並不透明。
◎提前贖回費用：提前贖回要收解約費，債券價格要打折計算，無法保本。

◆雷曼連動債4大Q＆A
Q1.買到雷曼連動債的投資人，後續該怎麼處理，才不至於血本無歸？本刊綜合各家銀行的建議，整理如下。

我如何知道我買到的連動債是雷曼兄弟發行的？
A1.建議你趕快跟理專聯絡，或者，拿出銀行曾寄給你的對帳單，仔細看看，就能知道自己買的連動債是不是雷曼發行的，也才能弄懂到底買的是哪一類的連動債。

Q2.當初銀行拍胸脯保證說：「買這檔連動債一定保本」，我可以去跟銷售的銀行求償嗎？
A2.理論上，銷售機構不負「保本」之責，因此，向銀行求償，銀行並沒有賠錢的義務。但是，若能舉證證明是在理專的「誤導」之下，才誤信買進，倒是可以跟銀行好好討價還價。
所謂的「舉證」，必須非常精確，像是有電話錄音或書信、電子郵件往返，可以證明當初確實是在理專的大力推薦，且完全不知有任何風險的情況下買進，才擁有談判的籌碼。

Q3.如果我現在要賣雷曼連動債，還賣得掉嗎？
A3.由於雷曼部分子公司不在破產保護的範圍內，所以，這些子公司仍有資產未被凍結，目前市場上確實有外資在收購這些債券，但價錢很差，據聞，約為原價的1到3成。
至於划不划算，就看個人心態，如果覺得「先賣先贏」、現金至上，那麼，就不要太留戀；倘若對雷曼重整後求償有信心，等待，也是另一種選擇方式。

Q4.如果我不急著賣雷曼連動債，未來最好和最壞的狀況分別是什麼？
Q5.最好的狀況是，有新買主接手，或者重整後營運從谷底爬升，也許投資人能拿回部分本金(用「也許」兩個字的意思是，不確定重整後成果和求償結果)；最壞的狀況，則是一毛錢也拿不到，就讓一切變成往事。

雷曼債新風暴

雷曼債！國內銀行將跨海求償 【聯合晚報╱記者楊美玲/台北報導】 2008.09.16 03:36 pm

雷曼兄弟提出破產保護申請，衝擊全球金融業。曾經是國內銀行財富管理部門最紅的結構商品，現在成為過街老鼠，國內銀行業正尋求跨海法律行動，第一步至少先釐清購買雷曼兄弟連動債的投資人，是否可以歸屬破產保護範圍。
一銀，貸雷曼2500萬美元
第一銀行紐約分行貸款給雷曼兄弟2500萬美元，因放貸關係，直接與雷曼兄弟產生債權債務關係的國內銀行，至於國內其他金融機構銷售雷曼發行的結構商品，或壽險、銀行自有資金買進相關商品，其產生的損失，目前還無法精確統計。第一金控副總經理周伯蕉表示，第一銀行紐約分行有一筆與雷曼兄弟相關放款約2500萬美元，另外，第一銀行的財富管理也有代銷雷曼兄弟發行結構債，至於詳細確切金額，周伯蕉指出，目前仍在清查中。

中信銀，曝險超過130億元
根據金管會估計，國內金融機構與一般投資人，合計持有雷曼相關商品總額高達800億元的部位，其中國內各銀行財管部門銷售的雷曼相關結構債約400億元，而中信銀尚未對外公開代銷雷曼連動債的金額，占比約三分之一，初估曝險超過130億元。
中信銀財富管理處處長隋榮欣指出，目前還未對外公布代銷的20檔雷曼連動債狀況，但內部清查曝險金額約占三分之一，現在仍持續與香港雷曼聯繫中，待釐清情況，有明確訊息後，就會陸續對外公布。隋榮欣表示，待釐清的問題包括多久可以開始贖回，以及連動債是否歸屬於破產保護申請範圍等，將會積極協助投資人求償。他指出，受到雷曼兄弟聲請破產之影響，目前投資人的信心將會更趨於保守。

國泰金，曝險部位約10億
國泰金控副總經理劉奕成指出，直接曝險部位為9160萬元，包括8700萬元的國壽委外代操股票持有雷曼兄弟股票，與衍生性商品未實現利益，而間接曝險部位約9.62億元，主要是國泰世華銀投資3000萬美元信用連結債券，他說，目前所持有的相關投資部位皆在可承受範圍內，影響性不大。此外，在財富管理部位，劉奕成指出，國泰世華銀共銷售7檔雷曼兄弟發行的結構債，金額約4.5億元，目前已主動通知投資人，雖不確定權益是否獲得保障，但會盡力協助處理。
【2008/09/16 聯合晚報】
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雷曼連動債銷台八百億 學者認為數字低估
2008-09-16 今日晚報 【中時電子報潘羿菁／台北報導】
雷曼兄弟申請破產，衝擊台灣金融市場，造成台股大跌，而金管會昨日統計雷曼兄弟所販售的衍生性商品連動債高達新台幣800億元。對此學者今〈十六〉日表示，一個晚上統計的結果恐怕不準，這個數字可能是被低估！而雷曼兄弟的後續效應，讓國內下半年景氣持續低迷。
創辦於美國內戰之前的美國第四大投資銀行雷曼兄弟，在昨日聲請破產後，國內金管會隨即統計雷曼銷台的相關衍生商品，直接銷給一般民眾的連動債大約400億元，透過銀行銷給民眾的也有400億元，總計共有800億元。
台經院研究六所所長楊家彥指出，一個晚上的統計數字可能只是保守的估計，這個數字恐怕被低估。目前最擔心的是國內金融機構發生系統性風險，也就是發生資金周轉不靈的情況，金融體系若有潛在風險，就會持續影響到消費、投資，國內景氣也會持續低迷。
楊家彥認為，國際股市都在反映雷曼兄弟效應，台股從昨日開始下跌，兩天下來恐怕跌掉五百多點，「信心脆弱一定會有劇烈反應」，金融股尤其深受其害，但短期可望有反彈出現。
金融風暴連環爆，從二房到雷曼兄弟，楊家彥指出，「目前該爆的應該都爆了」，若美國房市不持續惡化，次貸衝擊才能稍微回穩，而美國房市進入調整期已經近兩年，美國期貨市場認為，房市景氣已經接近谷底，不過復甦期恐怕要花上一至兩年的時間。一旦次貸止血，全球景氣才會活絡，國內也可能要等到明年才可能有好轉跡象。
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雷曼破產　連動債贖回潮再現　理專電話接到手軟　　(2008/09/16 13:14)

雷曼事件連鎖效應程度難估，市場擔憂信用風險擴大，股市投資信心再受衝擊。 記者顏真真／台北報導

雷曼兄弟聲請破產保護，不僅金融業踩地雷，投資人更是大失血，由雷曼擔任發行機構、在台販售、尚未到期的連動債至少有50檔以上，這兩天銀行理專電話接到手軟，紛紛要求贖回，但由於雷曼已進行破產保護，期間長達120天，目前連動債都已暫停贖回，銀行理專16日表示，目前只能等待奇蹟有人接手雷曼，否則投資人得有最壞打算，可能拿不回本金。
銀行理專指出，對於雷曼兄弟申請破產也感到相當驚訝，原本預期最壞情況就是像美林由其他金融機構接手，沒想到15日雷曼竟申請破產保護，投資人電話也湧入銀行，從15日到現在電話根本沒停過，大家都希望能贖回連動債，不過，由於雷曼已進入破產保護，依據美國破產法規定，在這段期間內雷曼資產是不能動的，因此，連動債也面臨暫停贖回的情況。
至於投資該如何保障自己的權益？銀行理專說，投資人面臨的情況有2種，一種是購買的連動債發行機構就是雷曼兄弟，另一種則是投資標的直接連結到雷曼股票，至於投資人屬於哪一種，可能要先找出當初向銀行申購連動債的存根聯或是投資商品說明書，上面就會清楚寫明，所購買的連動債是由雷曼兄弟發行還是只是連結到雷曼兄弟的股票。
當然，如果是直接連結到雷曼兄弟的股票，連結標的不只雷曼兄弟一檔，那麼發行機構可能會變更結構標的，即便未更改連結標的，即便雷曼股票價值跌至零，其他連結標的仍有所獲利，損失情況不致太嚴重。但如果投資的連動債為雷曼所發行的，那麼在雷曼宣告破產，恐怕投資人就得有拿不出本金的最壞打算。
銀行理專解釋，投資人有沒有機會拿回投資的錢，必須視雷曼破產清算情況，由於投資人屬第二順位債權人，因此，在雷曼清算後，即便有剩餘價值，也必須清償第一順位債權人，剩餘部分才由投資人平均分配，所幸目前傳出的消息是，雷曼兄弟資產仍大於負債，但實際情況還是得等情況明朗化，只是目前銀行業者對此都不抱太大希望。
不過，投資人難道就只能坐以待斃，讓投資人血本無歸。據銀行人士認為，投資人可籌組自救會，向銀行爭取賠償，畢竟商品是由銀行銷售，尤其之前銀行所銷售的連動債設有下檔保護，也就是跌幅超過規定，就不具保本，引發不少問題。
雖然後來銀行改賣保本連動債，以為較沒有問題，加上銀行也認為像雷曼這類美國前五大投資銀行，經營穩健，應該較沒問題，沒想到還是出了狀況，而且已申請破產保護，因此，銀行不能說完全沒有責任。

連動債銷售員不會告訴你的10件事

連動債銷售員不會告訴你的10件事 2008-09-12 中時晚報 【文／money+】
連動債商品近年來成了許多人心中的痛。雖然糾紛不斷，但因標榜高額配息，仍持續吸引投資人往裡跳。買連動債想確保不破財，你一定要先搞懂銷售人員的話術門道。
近2 年來，連動債引起的罵聲不斷，先是年期設計太長，年長投資人天年之後，該檔連動債可能還未到期；接著是原本號稱是保本商品，但卻變成不保本商品，投資100 萬元，贖回時只剩10 萬元，不少投資人甚至組成受害人自救會，請民代出頭向業者與主管機關抗議。
連動債在歐美原本是屬於「私人銀行」的產品，也就是銷售對象是淨資產至少在億元以上的大戶；但引進亞洲後卻是由「財富管理銀行」販售，只要是淨資產在100 萬元以上的客戶，都會成為業者的促銷對象。
雖然近幾年來不時傳出連動債的受害案例，但是曾經在連動債上賺到錢的投資者也不在少數。由於目前主管機關對於連動債並未採取事前審核，而是有民眾申訴時，才會對商品設計難度、與銀行是否區隔銷售對象而事後開罰，因此想買連動債的人，先研究清楚後再進場不遲。

只談趨勢正確　避談反轉風險也愈高
連動債募集時間很短，如果募集不到預定金額，銷售銀行還要花人力將錢退回給投資人，因此商品設計時就要善用大眾心理學。譬如太陽能正熱時，就去連結太陽能股票；糧荒、油荒攪得人心更慌時，設計連結農產品或是能源期貨的連動債就對了，銷售員不用多解釋，投資人就會快速買單，但是也代表這些標的早已漲得又多又久。若發行後連結標的漲不動、甚至還下跌，選擇權獲利就會有限、或甚至是0，到期時就只能拿回本金。

只說能賺高息　避談連動債並非債券
債券的英文是「bond」，連動債的英文是「Structured note」，連動債其實是披著「零息債券」外衣，骨子卻是「選擇權」。例如你用100 元買連動債，發行商其實是將80 元拿去買零息債券，另外的20元拿去買選擇權。零息債券的功能只是確保到期時，投資人可以拿回原先100 元本金，但期間投資人若想享受到比定存優渥的配息，就得靠選擇權的獲利，因此連動債不是能保本的零息債券，本質其實是衍生性商品：選擇權。

只談最佳情境　避談最差情境
目前銷售文件上都會印出到期贖回時的最佳與最差狀況，但是銷售人員口頭解釋時，不免先聚焦在最佳情境，簡單帶過最差情境。以某檔2 年期農業連動債為例，最佳狀態報酬為50%，最差就是0，只拿回本金；以某檔12 年期高倍利差連動債為例，最差情況是只有第1 年拿到10% 配息，往後各年都是0，換算年化報酬率只有千分之8。由於最佳情境的達成機率相當低，聽聽就好；反倒是最差情況一定要豎起耳朵注意聽。

只有簡單講解　避談產品設計複雜度
連動債產品說明書可以看到一行小字：「建議再向財務、稅務、法務專業人士諮詢產品性質與風險」，也就是說，不是一般人運用常識或是普通專業就能獨立判斷。譬如某檔連動債連結標的為「EUR CMS10y 與EUR CMS 30y」， 保證一般人這一生都不曾聽過CMS是什麼東東，即使翻譯出中文名稱：「固定期限交換利率」，也還是霧煞煞。因此對連動債有興趣的投資人，至少在選擇連結標的時，還是以「聽得懂」的連動債為宜。

只講到期保本　避談是條件式保本
連動債只有2 種：保本與不保本，業者為了降低不保本的抗性，創出「條件式保本」的名詞。產品說明書上會有類似「下限價格為60%× 期初價格」字樣，就是當連結標的市價跌幅超過4 成時，該檔連動債就不保本了。投資人不是認賠贖回，就是到期被迫抱回一堆連結的外國股票。由於引起太多民怨，主管機關已明白規定這種連動債不能再用「條件式保本」魚目混珠，但是投資人還是要白紙黑字看到「100%保本」字樣才能安心。

只談發行機構很知名　避談不負違約風險
美國第5 大投資銀行貝爾斯登求售、法興銀行虧空，都曾讓國內連動債投資人嚇出一身冷汗，因為這些原本赫赫有名的投資銀行都是連動債的發行與保證銀行。連動債是信託資金、不是存款，不受存款保險保障；國內的販售銀行只能「盡忠實及善良管理人義務」，亦即只有通知義務，頂多居間協助後續求償事宜；如果不幸要走到訴訟求償階段，適用的「準據法」是英國法等外國法，也就是要有到國外去打官司的心理準備。

只談報酬很優　避談太優時會被提前買回
連結利率型的連動債，會看到「發行機構行使提前買回權利」的字樣，就是當投資人獲利太好時，發行商為了確保自己不會虧太多，就會要求提前買回、結束合約。因為設計利率型產品時，如果是預測利率看漲，發行商會去買一個跟利率趨勢反向的選擇權，因此發行後若利率果真大漲，愈來愈背離選擇權的方向時，發行商可能會愈虧愈多，因此就要執行提前買回，此時投資人頂多賺到第一年、或是頭幾季的高配息。

先用DM挑起興趣　少談相關投資風險
銷售人員會先提供DM 簡單解說，等到挑起投資人興趣後，才會進一步提供產品說明書，通常產品說明多則十幾頁，投資人如果仔細閱讀，才會發現到連動債相關風險可能多達十幾項。譬如提前贖回風險，亦即提前贖回時若碰到利率上升，零息債券價格就可能下跌；還有流動性風險，當交易量不足時，金額過小的提前贖回單位，無法保證成交；當市場完全喪失流動性時，投資人甚至被迫持有到期，也就是完全無法提前贖回。

只談計價幣別很強勢　避談長年期匯損風險
譬如澳幣計息的7 年期產品，期滿保證配息60 ? 66%，平均1 年複利約7%，乍看很誘人，但是能否讓投資人到期淨賺66% 配息，主要是看匯兌成本。假設是以台幣28 元結匯買進澳幣，7 年後換回台幣時也要是28 元價位，預期配息率才能落袋為安；如果澳幣貶回2001 年初的低點16 元，配息率不但全部被匯損吃光，還要倒虧6%。匯市專家普遍表示：「預測匯率趨勢頂多看到未來1 年」，這種長年期的外幣商品，投資人等於是在對賭。

只談檯面上的成本　避談檯面下的利潤
連動債相關從業人員曾私下透露：「我不會去買連動債」，原因是：「會被扒好幾層皮」。第一層是販售銀行，第二層是發行銀行。檯面上投資人只會看到手續費、管理費，這些都是透明的外加成本；檯面下的成本其實更驚人，只有內行專業人士才能從產品設計條件看出，發行銀行與販售銀行「賺太兇」。譬如當販售銀行跟發行銀行要求較多的抽佣回扣時，發行銀行只好去買價格較便宜、但風險更高的選擇權，當然這檔連動債能幫投資人獲利的機率也就大幅降低。

連動債糾紛層出不窮

　2008-09-10 中國時報 【黃啟璋／嘉義報導】 全球股災，股票投資客哀鴻遍野，連保本連動債券也不保本，客戶與銀行間糾紛迭起，銀行理財人員被客戶罵翻天，電話接到手軟，理財人員有人因此辭職走路，玉山銀行東嘉義分行朱副理說，連動債券也有風險，理財人員與客戶間資訊不對稱，才會引發糾紛。
　嘉義市林姓市民去年初向某銀行購買摩根大通保本保息連動債，買了一千萬元，年息八至一二％，領了近一年，今年三月以來，國際股市跌跌不休，銀行開始不再配息，理財人員說服他轉換三年期的連動債，一千萬元結算只剩七百萬元。
　美國暴發二次房貸風暴，全球股市接連破底，短短半年七百萬元的連動債淨值只剩一百二十萬元，他向理財員要求保本還給他一千萬元本金，理財員才跟他說，他所購買的是條件式保本連動債，購買的標的已經跌破保本的底線，現在出場只有認賠，他才恍然大悟，原來所謂的「保本」、「保息」連動債只是幌子，理財人員在說服他購買「產品」時並未將風險告訴他，銀行應該賠償他的損失。
　玉山銀行東嘉義分行朱副理說，連動債券國外極為盛行，兩三星期就推出一檔，國內各銀行代銷的連動債券琳瑯滿目，理財人員如果未將條文說清楚，或避重就輕，說商品獲利有多好，風險絕口不談，條文一大堆，碰到問題消費者可能「啞吧吃黃連」，投資人與銀行間資訊不對稱，倒楣的還是投資人。

融資型連動債 虧損翻倍

融資型連動債 虧損翻倍 2008-09-05 工商時報 【李國煌／台北報導】
全球股市走低，股票基金淨值大跌，影響所及，擴張2、3倍金額，融資型的基金連動債，投資人帳面虧損翻倍，市況慘烈，銀行財富管理部門主管指出，空頭市場、保守第一。
銀行財富管理部門主管指出，基金連動債市場中，有一段期間，很流行融資型基金連動債，投資人購買這一類連動債，投入100萬，可以持有200萬，甚至300萬的基金。
對投資人而言，等於是透過連動債這項商品，擴張信用、借錢買基金，投資人必須支付3％、5％的利息。如果連動債所連結的基金，淨值一年上漲10％、15％，投資人等於有20％、30％的獲利，如果是擴張3倍操作，獲利率更可以達到30％、40％，頗受投資人青睞。
不過，隨著空頭襲擊，連動債所連結的各式股票基金、或是平衡基金，淨值全數下滑，有的下跌8％、10％，有的基金更一跌15％、20％，投資人持有融資型基金連動債，虧損加倍。
荷銀私人銀行台灣區主管王蘊慈說，對投資人而言，不僅必須支付融資利息，而且，還必須承擔雙倍、甚至三倍的損失，壓力沉重。
面對投資人損失加倍，銀行財富管理部門主管說，全球股市多空循環，空頭過去、多頭便會接續而來。
市場上，這類融資型基金連動債，所連結的基金屬性，相對平穩，目前，全球經濟大環境不佳，基金淨挫低，不過，一旦情勢轉好，這類基金仍有不錯的獲利機會。
對於沒有資金壓力的人而言，不妨分批投入、繼續持有，不過，如果投資人急需用錢，生活上有財務壓力，恐怕還是要適時贖回，變現運用。
目前，各式基金連動債的申購、贖回，作法彈性，每天都有淨值報價，投資人隨時可以買進、賣出，連動債的損益，主要受到基金績效影響，沒有中途解約、本金打折的問題。