買結構商品 搞懂「稅」事

2008/08/28 【經濟日報╱記者呂郁青／台北報導】

想買結構式商品，得先看看發行的機構，免得隔年意外收到財產交易申報單。

愈來愈多民眾向金融機構買結構型商品投資，但去年開始，已買了好幾年結構商品的小王，突然收到好幾張報稅單據，向銀行理專詢問後才知道，原來跟不同發行商購買的結構型商品，竟然有不一樣的課稅方式。

在結構式商品課稅新制上路後，許多人搞不清楚為什麼跟銀行買的不用課稅，跟券商買的卻要課稅。銀行主管解釋，結構式商品分為三大類，由國內銀行與券商發行的結構商品都得報稅，但由海外投資銀行發行、連結國外標的的結構商品則免稅。

根據玉山銀行的解釋，結構型商品（Structured Notes）又稱連動式債券，是指透過財務工程技術，針對投資者對於市場不同預期，以拆解或組合衍生性金融商品，包括股票、一籃子股票、指數、一籃子指數、利率、貨幣、基金、商品及信用等，搭配零息票券的方式，組合成各種報酬型態的商品。

結構型商品其實泛指結合固定收益產品，如定期存款或債券及衍生性金融商品，例如選擇權的投資工具。
由於發行機構與連結標的都各分為國內外業者，銀行主管指出，簡單區分原則是，國外不用課稅，國內要課稅。
境外發行機構且連結海外標的連動債，由於海外所得課徵最低稅負可能延後一年，因此目前國內民眾在一般商業銀行申購的連動債仍然免稅，不需申報所得，也無法申報所得損失來扣抵未來三年的財產交易所得。

但國內銀行發行存款加上選擇權的組合式商品，除了利息所得要申報，有賺錢也得申報財產交易所得。

稅法規定，民眾每年享有27萬元的儲蓄投資特別扣除額，納稅義務人本人、配偶和受扶養親屬的利息收入都共用這27萬元的額度。
而國內券商發行保本型、股權連結型這類結構型商品也要課稅。民眾必須在連動債的契約到期後，將契約期間內轉取的收入，像是分配收益、提前解約金以及到期結算金額，扣掉原始投資金額、手續費等成本及必要費用，有賺錢就必須申報財產交易所得，賠錢也可以在報稅年度和以後三年扣抵財產交易所得。

「勸你別買連動債」- 系列專輯

一、你知道什麼是連動債嗎？

• 什麼是連動債？
• 連動財富？連動債？(上) by 馴錢師財商訊息40期
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• 保本型連動債與不保本型連動債
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• 透視連動債》摸熟債券 避開投資風險 by 經濟日報
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• 透視連動債》不保本型 看準牛市才投資 by 經濟日報
• 買連動債 認清收費陷阱 by 經濟日報
• 買了賠錢連動債，怎麼辦？ by 李雪雯

二、連動債產品現形記

• 「3年期美元羅氏農產品指數」連動債
• 「石來運轉」連動債
• 「BNP 2年期 連結六檔歐洲股票」連動債
• 「點日成金2」連動債
• 「麻雀變鳳凰」連動債
• 連動債效益追蹤－中國信託篇
• 連動債效益追蹤－中國信託篇 -2
• 澳幣連動債......思之慎之 by JEC
• 澳幣連動債系列２　買回權的陷阱 by JEC
• 澳幣連動債的投資關鍵 by sharlinliao
  

三、連動債風暴全記錄

連動債自救會街頭遊行 by 公民新聞平台
雷曼三部曲--連動債．連動災(1/2) by 公民新聞平台
雷曼三部曲--連動債．連動災(2/2) by 公民新聞平台


壹周刊報導：
一、連動債受害人血淚控訴
二、解剖連動債、細說從頭
三、破解銀行話數陷阱
四、買連動債嚴陣以待
五、你的理專夠格嗎

今周刊：
一、理財、謊言、大黑幕
二、高風險當定存，1700萬蒸發
三、扳倒銀行備齊文件

中天頻道_Money我最大:「連動債慘賠誰的錯？」
一、連動債問題多
二、連動債不當推售
三、說明書已簽名如何自救？
四、痛定思痛：主管規範補救與投資人自我教育

非凡新聞台_只要錢長大：「連動債大吸金 安全與風險何在？」
一、連動債糾紛不斷
二、條件式保本(就是不保本)
三、連動債連結標的有那些？

連動債風暴過後的理財新贏家

今周刊608期2008/8/13 撰文：劉俞青

過去，很多農夫不敢吃自己種的作物，因為他自己最清楚這些蔬果、稻米裡，含有多少農藥殘留和有害人體的化學物質。如今，如果說金融從業人員也不敢買自己財富管理平台上賣出的金融商品，又代表什麼？

今年，《今周刊》第二度舉辦的財富管理大調查中，我們有了以上的發現。在調查中，我們透過各種面向，試圖釐清去年財富管理產業中最重大的事件——連動債的全貌；卻意外發現，所有在財富管理平台上購買連動債的各行各業中，就屬金融業從業人員購買連動債的比率最低，這些「不吃自己種的菜的農夫」，心態頗令人好奇。

事實上，早在三年前，連動債剛剛在台灣上市之際，就曾經在金融業內造成一波搶購風潮；許多銀行員都自掏腰包跳下來買，甚至還有銀行出現限制行員購買額度的情形。但很快地，這波「流行風潮」就趨於平息。

針對這個特殊現象，中華民國財金智慧協會執行長周幸娟解釋，連動債不是不好的金融商品，業內人貼近市場，按理說，更比一般人看得清連動債這項商品的面貌，但如果發現近距離都還搞不清楚產品的風險、機率等面貌時，可能就會縮手不買了。

「當然，手續費的高低也可能是另一項關鍵。」周幸娟說，比起一般人商品買完都還搞不清楚自己到底付了多少手續費，金融業人員熟悉整個價格結構，「對連動債三到六％不等的高手續費，可能就會敬謝不敏」。
無論如何，相對在烈日下拿著抗議紅布條，在銀行前靜坐抗議的連動債自救會而言，銀行大門之內的金融業自己人卻不買連動債。或許正是連動債事件延燒至今，一個不大不小的諷刺。

銷售對象錯誤 產生大風暴

連動債因為理專與銀行在告知上不夠周延，導致投資人必須面對難以承受的虧損。針對這項去年財富管理產業最重大的事件，本刊再度與世新大學財務金融研究所教授郭迺峰合作，進行第二屆的「財富管理銀行評鑑」。從銀行、理專到客戶三份問卷中，試圖尋找連動債的全貌，包括過去一年，連動債究竟都賣給誰、要具備什麼條件才能買連動債賺大錢。

經過調查，我們赫然發現，連動債會產生這麼大的風暴，甚至演變成社會問題，關鍵恐怕就在理專沒有把商品賣給「對」的人。

郭迺峰分析，無論保本與否，連動債的風險屬性多半不低；但攤開這次的調查，卻意外發現，除了知之最深的金融業不買之外，買最多的竟然是最需要追求低風險商品的退休人員與家管，無怪乎會產生巨大風暴。

同樣的問題也發生在投資人的屬性上。調查發現，保守穩健型的投資人多半會買連動債，反倒是積極型的投資人傾向少買，再度印證理專沒有把連動債賣給「對」的人。

理專為什麼會如此做？一位不願具名的銀行財富管理部主管說，理專在龐大業績壓力、與同儕激烈競爭下，「很容易直接拿身邊最方便取得的客戶就近推銷」，這正是這次風暴的起火點。周幸娟也說，理專首先向「接近定存」的客戶身上尋找業績，這些高度定存傾向的客戶，與連動債屬性本來就有落差；未來，銀行應徹底落實投資人屬性調查，才可收釜底抽薪之效。

調查中，我們依反向的邏輯，將購買連動債並且最後獲利出場的樣本解析，試圖從中勾勒出獲利族群的輪廓。

越有錢 才能賺得越多？

結果再次證明，投資屬性和連動債的產品特性如果相符，確實是勝出的關鍵因素之一；此外，越有錢的民眾，賺錢的機率也越高，五百萬元以上資產規模的獲利機率超過六成，幾乎是資產在一百萬元以下的三倍。
富邦銀行財富管理部協理蔡孟娟說，高資產客戶身邊原本就有更豐富的資源，如果銀行與理專都願花更多時間更清楚解釋產品特性，獲利機會當然較高。

當然，第一線接觸客戶的理專，還是獲利關鍵。理專有沒有過度積極行銷、有沒有充分告知風險，都高度影響投資人的決策，決定最後手上連動債能否獲利的重要因素。
因為受到連動債事件的影響，以及全球股市邁入空頭的拖累，今年的《財富管理銀行評鑑》，客戶的滿意度較去年明顯降低了，尤其是對報酬率的滿意度或服務滿意度上，比起前一年出現至少二成以上的落差。

連動債慘賠…記得要抵稅

連動債慘賠…記得要抵稅 【經濟日報╱記者呂郁青╱台北報導】

今年爆發許多連動債慘賠案例，別只是自認倒楣，而忘了申報財產交易損失。銀行理專發現，大部分的客戶都不知道，若合計當年所有財產交易，結果出現損失，可以申報所得稅扣抵，如果今年扣不完，以後三年如果有財產交易獲利仍可扣抵，減少稅的負擔。

大家都知道買股票賠錢不能抵稅，這是因為依照現行稅法，沒有投資損失的扣款項目，但是除了投資之外的財產交易，包括房地產、結構式商品，都可以申報財產損失，未來三年內若有財產交易獲利可以相抵掉。

最常見的是連動債與雙元貨幣商品，雙元貨幣是指結合外幣存款與選擇權，看對方向可以賺取定存利率數倍以上的利息，若看錯方向，則必需抱回弱勢貨幣，或是直接換回新台幣。

如果當年度投資雙元貨幣獲利，就可依照銀行開立的所得憑單分別以利息所得以及交易所得彙計單，分開申報個人綜合所得稅。

若財產交易扣掉利息，還是賠錢，就可以申報損失，而且不限單一家銀行、單一商品。假如王太太在A銀行買雙元貨幣賺了40萬元，但在B銀行與C銀各損失了35萬元，當年度合計財產交易就是損失30萬元。

中信銀財富管理處處長隋榮欣說，依據所得稅法規定，納稅義務人及其配偶、扶養親屬如果有財產交易損失，可以扣抵當年度的財產交易所得，如果當年度不夠扣抵，可以在往後三年的財產交易所得中扣除。

財產交易所得的計算，需舉證該財產的持有成本及相關費用，如果無法列舉持有的成本及相關費用，依法就必需依照財政部規定設算，例如台北市財產交易所得，就是依照房屋評定現值的29%計算。

另外，理專也提醒，財產交易所得是賣價扣掉買價，還可以再扣掉所有改良費用，例如裝修費等，若能舉證，還可以再減少一部分稅賦負擔。

至於雙元貨幣則是以結算日本金扣掉交易日本金，再扣掉利息所得，才能算出財產交易所得或損失。

保本連動債 三潛在風險恐蝕本

保本連動債 三潛在風險恐蝕本 2008-08-26 工商時報 【李國煌／台北報導】
　今年下半年以來，銀行銷售連動債，全面吹保本風，不過，銀行主管指出，即使是保本連動債，投資人還是有三大潛在風險，可能會蝕本。
　銀行主管指出，今年下半年，保本連動債當道，各銀行紛紛打著保本招牌，銷售連動債，只是，即使是保本連動債，也有潛在的「蝕本」風險。

　一、信用風險。
　發行連動債的金融機構，本身發生狀況，導至被其它銀行接收，甚至倒閉，一旦發行連動債的銀行，因為本身經營出狀況，被其它銀行接手之後，持有連動債的投資人，債權是否能完全獲得保障，無法確定。連動債的發行機構倒閉，問題將會更大，持有連動債的投資人，恐怕權益不保。
　銀行主管說，承平時期，投資人對連動債發行機構，比較少觀注，但是，目前是金融市場風雨飄搖時期，投資人除了比較收益率高低，更必須多加了解，發行機構的景況。
　二、中途解約風險。
　銀行主管指出，所有保本連動債都有一項條件，持有到期才保本，一檔3年期的保本連動債，投資人如果持有1、2年之後就要贖回，淨值恐怕會被打折，買進保本連動債，中途解約還是不保本。
　三、匯價風險。
　銀行主管指出，目前，外幣保本連動債所保的「本金」，是以外幣做為基準，也就是說，屬於外幣本金保本。
　如果投資人原本是以台幣買外幣，再買進外幣連動債，持有連動債到期之後，將外幣換回台幣，是否能兌換回原有的台幣金額，銀行無法掛保證。
　例如，1美元兌換33元台幣時，買進3萬美金連動債，投入99萬台幣，連動債到期時，至少拿回3萬美元，外幣保金保住，但是，如果台幣升值到31元，所拿回的3萬美金，只能換回93萬台幣，仍然侵蝕到台幣本金。
　另外，銀行主管指出，有些保本連動債並不保息，如果連結的標的、條件不如預期，投資人可能只能拿回本金、沒有利息，損失機會成本。