BNP ２年 台幣連結六檔歐洲股票連動債 還剩３８％

連動債的經典之作其實不只有石來運轉，經過近日的追蹤與整理，發現到幾乎每家銀行或是有發行連動債的金融單位，也都有跌破５０％以上的連動債。今日再來探索另一檔中國信託推售給投資人的ELN（股票連結型連動債）－「BNP ２年　台幣連結六檔歐洲股票連動債」。 根據它的報價網頁該支連動債目前的報價淨值只剩３８％左右。
我同樣以手邊取得的產品說明書以及該連動債發生了觸發事件後，該行提供給投資人的訊息內容進行解讀。 1、保本與否：此連動債為不保本連動債，而且有可能發生全部損失的機會。
2、連結標的：BT GROUP PLC（英國電訊集團），ING Groep NV(荷蘭國際集團)，Societe Generale (法國興業銀行，就是今年１月份發生交易員因為違法交易衍生性商品，大虧71億美元引爆銀行史上最大醜聞的銀行，同時也是國內連動債通路的重量級供應商），Total SA（法國石油集團），TELEFONICA S.A.(西班牙電信公司），E.ON AG (德國電力供應商)。這個投資組合非常國際化，包括了金融、電信與基礎建設類股，但是選對產業投錯公司的下場，就發生在這個組合中。
3、下限價格：65%期初金額。也就是說在台灣連跌5根停板，或是在美國、歐洲沒有漲跌幅限制的交易所可能一天就到底了…。然後，這支連動債就再也爬不起來…。
4 、配息條件：2年共4次配息，第一年無條件配息共13%，第二年開始就是有條件的配息。第3次與第4次的配息觀察期，萬一有某一支股票跌破了65%，那半年的配息為1%。而且觸發到下限價格，屆時連動債的贖回資金，完全受限於表現最差的股票價格，投資人就處於沒有轉寰的賠錢餘地。
5、提前買回權利：發行單位可以在配息的前一天通知你要將資金還給你，然後省下一筆利息支付費用，將再投資風險轉回給投資人。然後你的理專一定會再誘勸你將贖回的資金趁勢再丟到另一檔連動債中，繼續賭注你的運氣。
6、特殊事件：當連動股票發生了併購、下市等變動，計算代理機構將全權決定連動股票的調整。如果他們要惡意的加入另一檔爛股票，投資人完全沒有資格過問。

結果，當這支連動債的法國興業銀行股票跌破了下限價格，銷售通路也盡義務的通知投資人。收到這份連結標的績效表的時候，讓人很納悶與懊惱的就是法國興業股票跌破了下限價格，就將損失算到投資人頭上，而另一支西班牙電信公司的股票卻了漲了33.27%, 怎麼投資人沒有半點收益？錢…，又流到那兒去了？發行機構沒收？銷售通路瓜分？有誰知道。


大家都認為期貨、選擇權的投資風險最高，原本是用來避險用途的工具，因為具有以小博大的高槓桿效果，價格變化極大，成了投機者的冒險園地，而其中一夕致富與分文不剩的機會是對等的，這就是零和遊戲。但是國內連動債卻是常見以不成比例的報酬／風險的設計，透過順口討喜的行銷DM,包裝了一個讓投資人陷入輸面居多的局，這不是惡劣的詐騙的話，是什麼？偏偏它們是「合法」的投資商品，在「合法」的金融通路被投資散戶接觸到，讓其少了投資的戒心、多了賠錢的遺憾。

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