轉換商品前 要再「三」評估

‧聯合理財網 2008/08/28 【經濟日報╱記者陳芝艷／台北報導】

資金用途、可承擔風險、有無能力選擇替代工具

不少在前波股災時投資連動債慘賠的銀行客戶，近來紛紛被銀行理專詢問是否要把已經虧損的本金再轉換成另一檔組合式商品，理由是轉換後等個幾年便有機會回本。對此，行庫財富管理部主管建議，客戶可以資金用途、可承擔風險和有沒有其它替代工具等三項原則評估。

由於不少銀行供客戶轉換的連動債，期間都在五年、七年，甚至十年左右，台銀財務部主管指出，客戶一定要拿閒置資金投資，如果是借貸或者之後生活必須資金，屆時要中途解約，可能又得面臨虧損命運。

至於可承擔風險，包括匯率波動風險和發行債券機構的信用風險。合庫銀財富管理部主管指出，連動債的投資契約上都會有「不保證發行機構風險」等文字，由於轉換的連動債期間很長，普遍在五年以上，如果期間市場又發生次貸這類金融風暴，發行機構能否「挺」得住，也是要考量的因素。

此外，如果銀行號稱提供客戶轉換的連動債在較短期間內即可回本，表示債券的收益率較高，但風險相對也會較高，投資人必須特別留意。

最後，則要評估自己有沒有能力選擇其它的投資工具。台企銀財富管理部經理盧坤發說，連動債若虧損40%，投資人想要再回本，新商品的漲幅必須達66%以上，如果比較市場各類投資工具的波動度，不少連動債都不及股票、基金，投資人也可以考慮把虧損的資金拿來買股票或基金，有機會比購買連動債在更短時間內回本。

組合商品慘賠 銀行幫你「喬」

‧聯合理財網 2008/08/28 【經濟日報╱記者洪凱音、陳芝艷╱台北報導】
今年以來的股災，讓不少組合式商品投資人虧損，為了維持與客戶的關係，不少銀行特別提供彌補方法，包括財富管理商品手續費折讓、連動債客戶可以較高淨值轉換到另一檔連動債等，包括合庫銀、華南銀、一銀和萬泰銀等，最近都對組合式商品虧損的投資人提供手續費折讓。

合庫銀的做法，是只要投資人虧損超過10%，在一定期間內，再購買合庫銀的任何財富管理商品，手續費可以較一般貴賓戶再打折；華南銀也有類似做法，提供虧損到一定程度的客戶手續費折扣，如原本申購基金手續費五折，但對於虧損的客戶可以再打到三折或3.5折。

一銀則是針對虧損的投資人提供特殊補償方案，即可以用高於淨值的價格，轉換到其它檔保本或不保本的連動債。舉例來說，一檔連動債從淨值百元以上跌到60元，一銀會再提供新的連動債供投資人選擇，而且是以100元的價格當成投資成本。除了提供投資人轉換的機會，連動債每年約2%至3%的交易費，一銀也完全不收。

台銀銷售的連動債都是以保本型為主，且檔數很少，並無相關糾紛。但台銀承作了不少雙元貨幣商品，如果投資人的本金在商品到期時被轉換成弱勢貨幣，台銀會針對這群客戶再提供一檔以弱勢貨幣為投資本金的雙元貨幣，並設計成有較高機會在商品到期時轉換成投資人最剛開始投資的幣別。

此外，為配合投資人上一檔商品被轉換成另一種外幣、本金減少的情況，台銀會適時調降投資門檻，以符合投資人需求。

至於之前曾被投訴到金管會的萬泰銀，則是以提供優惠定存方案的方式挽留客戶。理財專員私下表示，通常會承諾給予客戶兩個月2.9%的定存利率加碼，比1年期定存利率還要高；若客戶選擇將剩餘資金轉換成基金或其他金融商品，不但轉換費全免，後續基金也免手續費，目的是撫平客戶的心情，避免客戶將資金轉移出去。

買結構商品 搞懂「稅」事

2008/08/28 【經濟日報╱記者呂郁青／台北報導】

想買結構式商品，得先看看發行的機構，免得隔年意外收到財產交易申報單。

愈來愈多民眾向金融機構買結構型商品投資，但去年開始，已買了好幾年結構商品的小王，突然收到好幾張報稅單據，向銀行理專詢問後才知道，原來跟不同發行商購買的結構型商品，竟然有不一樣的課稅方式。

在結構式商品課稅新制上路後，許多人搞不清楚為什麼跟銀行買的不用課稅，跟券商買的卻要課稅。銀行主管解釋，結構式商品分為三大類，由國內銀行與券商發行的結構商品都得報稅，但由海外投資銀行發行、連結國外標的的結構商品則免稅。

根據玉山銀行的解釋，結構型商品（Structured Notes）又稱連動式債券，是指透過財務工程技術，針對投資者對於市場不同預期，以拆解或組合衍生性金融商品，包括股票、一籃子股票、指數、一籃子指數、利率、貨幣、基金、商品及信用等，搭配零息票券的方式，組合成各種報酬型態的商品。

結構型商品其實泛指結合固定收益產品，如定期存款或債券及衍生性金融商品，例如選擇權的投資工具。
由於發行機構與連結標的都各分為國內外業者，銀行主管指出，簡單區分原則是，國外不用課稅，國內要課稅。
境外發行機構且連結海外標的連動債，由於海外所得課徵最低稅負可能延後一年，因此目前國內民眾在一般商業銀行申購的連動債仍然免稅，不需申報所得，也無法申報所得損失來扣抵未來三年的財產交易所得。

但國內銀行發行存款加上選擇權的組合式商品，除了利息所得要申報，有賺錢也得申報財產交易所得。

稅法規定，民眾每年享有27萬元的儲蓄投資特別扣除額，納稅義務人本人、配偶和受扶養親屬的利息收入都共用這27萬元的額度。
而國內券商發行保本型、股權連結型這類結構型商品也要課稅。民眾必須在連動債的契約到期後，將契約期間內轉取的收入，像是分配收益、提前解約金以及到期結算金額，扣掉原始投資金額、手續費等成本及必要費用，有賺錢就必須申報財產交易所得，賠錢也可以在報稅年度和以後三年扣抵財產交易所得。

「勸你別買連動債」- 系列專輯

一、你知道什麼是連動債嗎？

• 什麼是連動債？
• 連動財富？連動債？(上) by 馴錢師財商訊息40期
• 連動財富？連動債？(下) by 馴錢師財商訊息41期
• 保本型連動債與不保本型連動債
• 利率型連動債
• 透視連動債》摸熟債券 避開投資風險 by 經濟日報
• 透視連動債》價格、流動性、匯率 都藏風險 by 經濟日報
• 透視連動債》不保本型 看準牛市才投資 by 經濟日報
• 買連動債 認清收費陷阱 by 經濟日報
• 買了賠錢連動債，怎麼辦？ by 李雪雯

二、連動債產品現形記

• 「3年期美元羅氏農產品指數」連動債
• 「石來運轉」連動債
• 「BNP 2年期 連結六檔歐洲股票」連動債
• 「點日成金2」連動債
• 「麻雀變鳳凰」連動債
• 連動債效益追蹤－中國信託篇
• 連動債效益追蹤－中國信託篇 -2
• 澳幣連動債......思之慎之 by JEC
• 澳幣連動債系列２　買回權的陷阱 by JEC
• 澳幣連動債的投資關鍵 by sharlinliao
  

三、連動債風暴全記錄

連動債自救會街頭遊行 by 公民新聞平台
雷曼三部曲--連動債．連動災(1/2) by 公民新聞平台
雷曼三部曲--連動債．連動災(2/2) by 公民新聞平台


壹周刊報導：
一、連動債受害人血淚控訴
二、解剖連動債、細說從頭
三、破解銀行話數陷阱
四、買連動債嚴陣以待
五、你的理專夠格嗎

今周刊：
一、理財、謊言、大黑幕
二、高風險當定存，1700萬蒸發
三、扳倒銀行備齊文件

中天頻道_Money我最大:「連動債慘賠誰的錯？」
一、連動債問題多
二、連動債不當推售
三、說明書已簽名如何自救？
四、痛定思痛：主管規範補救與投資人自我教育

非凡新聞台_只要錢長大：「連動債大吸金 安全與風險何在？」
一、連動債糾紛不斷
二、條件式保本(就是不保本)
三、連動債連結標的有那些？

連動債風暴過後的理財新贏家

今周刊608期2008/8/13 撰文：劉俞青

過去，很多農夫不敢吃自己種的作物，因為他自己最清楚這些蔬果、稻米裡，含有多少農藥殘留和有害人體的化學物質。如今，如果說金融從業人員也不敢買自己財富管理平台上賣出的金融商品，又代表什麼？

今年，《今周刊》第二度舉辦的財富管理大調查中，我們有了以上的發現。在調查中，我們透過各種面向，試圖釐清去年財富管理產業中最重大的事件——連動債的全貌；卻意外發現，所有在財富管理平台上購買連動債的各行各業中，就屬金融業從業人員購買連動債的比率最低，這些「不吃自己種的菜的農夫」，心態頗令人好奇。

事實上，早在三年前，連動債剛剛在台灣上市之際，就曾經在金融業內造成一波搶購風潮；許多銀行員都自掏腰包跳下來買，甚至還有銀行出現限制行員購買額度的情形。但很快地，這波「流行風潮」就趨於平息。

針對這個特殊現象，中華民國財金智慧協會執行長周幸娟解釋，連動債不是不好的金融商品，業內人貼近市場，按理說，更比一般人看得清連動債這項商品的面貌，但如果發現近距離都還搞不清楚產品的風險、機率等面貌時，可能就會縮手不買了。

「當然，手續費的高低也可能是另一項關鍵。」周幸娟說，比起一般人商品買完都還搞不清楚自己到底付了多少手續費，金融業人員熟悉整個價格結構，「對連動債三到六％不等的高手續費，可能就會敬謝不敏」。
無論如何，相對在烈日下拿著抗議紅布條，在銀行前靜坐抗議的連動債自救會而言，銀行大門之內的金融業自己人卻不買連動債。或許正是連動債事件延燒至今，一個不大不小的諷刺。

銷售對象錯誤 產生大風暴

連動債因為理專與銀行在告知上不夠周延，導致投資人必須面對難以承受的虧損。針對這項去年財富管理產業最重大的事件，本刊再度與世新大學財務金融研究所教授郭迺峰合作，進行第二屆的「財富管理銀行評鑑」。從銀行、理專到客戶三份問卷中，試圖尋找連動債的全貌，包括過去一年，連動債究竟都賣給誰、要具備什麼條件才能買連動債賺大錢。

經過調查，我們赫然發現，連動債會產生這麼大的風暴，甚至演變成社會問題，關鍵恐怕就在理專沒有把商品賣給「對」的人。

郭迺峰分析，無論保本與否，連動債的風險屬性多半不低；但攤開這次的調查，卻意外發現，除了知之最深的金融業不買之外，買最多的竟然是最需要追求低風險商品的退休人員與家管，無怪乎會產生巨大風暴。

同樣的問題也發生在投資人的屬性上。調查發現，保守穩健型的投資人多半會買連動債，反倒是積極型的投資人傾向少買，再度印證理專沒有把連動債賣給「對」的人。

理專為什麼會如此做？一位不願具名的銀行財富管理部主管說，理專在龐大業績壓力、與同儕激烈競爭下，「很容易直接拿身邊最方便取得的客戶就近推銷」，這正是這次風暴的起火點。周幸娟也說，理專首先向「接近定存」的客戶身上尋找業績，這些高度定存傾向的客戶，與連動債屬性本來就有落差；未來，銀行應徹底落實投資人屬性調查，才可收釜底抽薪之效。

調查中，我們依反向的邏輯，將購買連動債並且最後獲利出場的樣本解析，試圖從中勾勒出獲利族群的輪廓。

越有錢 才能賺得越多？

結果再次證明，投資屬性和連動債的產品特性如果相符，確實是勝出的關鍵因素之一；此外，越有錢的民眾，賺錢的機率也越高，五百萬元以上資產規模的獲利機率超過六成，幾乎是資產在一百萬元以下的三倍。
富邦銀行財富管理部協理蔡孟娟說，高資產客戶身邊原本就有更豐富的資源，如果銀行與理專都願花更多時間更清楚解釋產品特性，獲利機會當然較高。

當然，第一線接觸客戶的理專，還是獲利關鍵。理專有沒有過度積極行銷、有沒有充分告知風險，都高度影響投資人的決策，決定最後手上連動債能否獲利的重要因素。
因為受到連動債事件的影響，以及全球股市邁入空頭的拖累，今年的《財富管理銀行評鑑》，客戶的滿意度較去年明顯降低了，尤其是對報酬率的滿意度或服務滿意度上，比起前一年出現至少二成以上的落差。